稳健货币政策基调不改 未来会否跟随降息

与4月19日召开的政治局会议相比，中共中央政治局7月30日召开的会议仍延续稳健的货币政策基调未变，但在“稳健的货币政策要松紧适度”基础上，再次提出“要保持流动性合理充裕”;此外，在金融供给侧结构性改革方面，首次提出“压实金融机构、地方政府、金融监管部门责任”。

是否跟随降息

“货币政策提法似乎没有特别明显的变化，还是整体稳健中性的趋势。”中信证券固定收益首席研究员明明表示，从数量来看，定向降准、包括“三档两优”的准备金政策还会继续保持;价格政策仍以利率市场化为主。“至于基准利率、政策利率方面，可能会适当结合国内外的情况再做判断。”

华泰证券首席宏观研究员李超认为，从表述来看，“当前政策核心仍是通过供给侧结构性改革解决总需求问题，不会采取较大政策扩张。”

不过，在全球经济下行压力加大、主要国家货币政策继续转向鸽派、多国央行开启降息步伐之际，目前货币政策国际协同性正在增强。

特别是在美联储即将可能降息的背景下，若降息如期落地，我国是否会跟随降息备受热议。

中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明表示，从国际上来说，包括美联储在内货币政策趋于宽松，使我国货币政策腾挪空间更大，外部压力减小;从国内来看，通胀目前来说仍是障碍，物价还未出现放缓回落迹象。

“目前，我国从货币市场向信贷市场传导是不畅的，利率市场化程度不如美国。但即便是在美国，从货币市场向信贷市场传导也存在时滞性，因此应该直接降息。”赵庆明认为。

不过赵庆明表示，从目前央行的多次表态来看，调降基准利率可能性较小，有可能间接通过公开市场逆回购、MLF(中期借贷便利)等工具调节。

压实金融监管部门责任

明明称，“压实金融机构、地方政府、金融监管部门责任”提法较新，内容总体来说还是支持实体经济，推进金融政策改革，包括增加对制造业、民企、小微、三农支持力度，总体方向还是要有效地支持实体经济。

对于这一新表述，李超认为，10月前，监管部门在落实金融供给侧结构性改革的总任务中，可能会较少采取主动刺破风险点或进行压力测试的方式，以保持金融市场的稳定。

今年上半年，金融市场风险频发。供应链金融连续爆雷，真实性及风控被严肃拷问;包商银行被接管事件，引发银行间市场短期流动性困境;近期，锦州银行也风波不断。在经历了风险事件冲击后，各界对于中小银行风险已有所预期，并认为锦州银行事件处置有助于稳定市场信心。

李超分析，下半年政策仍将聚焦供给侧，重点在降成本和补短板，注重推进经济结构性调整、而非意图用大幅度需求侧政策对冲经济下行压力。会议继续强调推进金融供给侧结构性改革，引导金融机构增加对制造业和民企的中长期融资，缓解小微企业融资难融资贵问题。杜川