巴曙松撰《格林斯潘传》序 从“美元总统”到“泡沫先生”

　　如何评价原美联储主席格林斯潘·塞巴斯蒂安·马拉比历时五年写作的传记《格林斯潘传》问世，为格林斯潘绘制了一副生动的肖像画。马拉比从格林斯潘的童年时光开始落笔，讲述他对共和党政治的参与以及担任美联储主席的18年光阴，直到金融危机后其个人名望的一度坍塌。同时，借助丰富翔实的资料，马拉比还原了格林斯潘的经济思想及其信仰的嬗变历程，再现了美国经济发展史上的许多精彩场景，读者还可以清晰地了解到过去四十多年美国的政策变迁。

　　本文摘自巴曙松为《格林斯潘传》所撰序文。

　　风暴之前

　　从1987年到2006年，格林斯潘一直担任美联储主席，任期横跨6届美国总统。在其声誉之巅，《财富》曾在1996年的美国大选前夕的一期封面上这样写道，“谁当美国总统都无所谓，只要让格林斯潘当美联储主席就可以了”。2000年，前参议院菲尔·格拉姆称赞格林斯潘为“我们有史以来最棒的央行行长”。更有甚者，“经济沙皇”和“美元总统”等赞誉也纷至沓来。

　　然而，剧烈的改变始于2008年金融危机。格林斯潘所奉行的宽松货币政策被一些人视为金融危机的“罪魁祸首”，监管不力，货币政策失当，一时间舆论批评十分激烈。《纽约时报》把格林斯潘称为“泡沫先生”。诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼就称格林斯潘是“世界上最糟糕的前央行行长”。

　　格林斯潘有句名言：“如果你们认为确切地理解了我讲话的意思，那么，你们肯定是误解了我的意思”。而在2008年金融危机后，他本人也确如他的讲话般充满争议，市场对他也有多样性的解读。

　　1987年8月，格林斯潘被里根任命为美联储主席。甫一上任，格林斯潘就遭遇了著名的“黑色星期一”。1987年10月19日，道琼斯指数在开盘后3个小时内，狂跌508.32点，美国金融市场一时间风声鹤唳，美国全年国民生产总值的1/8、股市市值当时约5000多亿美元一下子灰飞烟灭。经过一整夜的思考，格林斯潘做了也许是他一生中难忘的决定——命令联储在星期二交易开始前50分钟发表简要声明称，联储暂时放弃信借贷紧缩政策，倾其所能向银行系统“紧急输血”，以确保银行信誉，防止金融崩溃。此后两天内，市场恢复了在10月19日亏损中的57%。正如《福布斯》所描绘的那样，“这是格林斯潘最辉煌的一刻”。

　　1989年至1992年，美国经济遭遇信用危机，格林斯潘果断地向市场注入流动性，支持了美国的经济复苏；在1990年到1991年间，海湾战争造成石油价格猛涨，为维护国家金融稳定，格林斯潘不顾布什总统的反对，毅然实行收紧银根政策；1992年到1995年，面对正值增长状态良好的美国经济，格林斯潘7次提高储蓄利率，从1992年7月的3%的最低点调至1995年2月1日的5.25%的最高点，以图扼制美国的通货膨胀，增强经济后劲，被视为是为克林顿总统就任后维护了长达八年的美国景气周期；1997年，亚洲陷入经济危机，1998年危机扩散到拉美，深化为全球性的金融危机，格林斯潘果断地在10周内连续三次减息，创造了美国历史上最快的减息速度，及时的行动稳定了世界经济和全球股市。2001年，股市网络股泡沫破裂，恐怖分子袭击美国本土，格林斯潘又开始急速减息——短短一年间由6.5%减至1.75%，帮助危机之中的小布什总统刺激经济。

　　在格林斯潘上任18年之间，美国只出现过两次轻微的经济衰退，却出现了历史上最长的增长期，还在克林顿时代一度创造出所谓“零通胀型”经济的奇迹。美国经济平均每年增长3%左右，平均失业率仅徘徊在5.5%。在市场看来，格林斯潘似乎总是独具慧眼，在阻击通货膨胀和刺激经济增长两者之间优雅地走着钢丝。他在任期间，一度被视为是成功指挥着美国经济巨轮驶过了暗礁丛生的80年代，使美国在90年代经历了前所未有的经济繁荣。

　　个人“肖像画”

　　当然，塞巴斯蒂安·马拉比也试图在本书中以相对客观的态度看待笔下的格林斯潘。本书并无对格林斯潘连篇累牍的赞扬，更多的是对格林斯潘得失的总结和反思。他研究和梳理了格林斯潘所处时代的复杂性，并对格林斯潘担任美联储主席的部分决策做出了不少的批评。例如，在他看来，格林斯潘未能将注意力从通胀转向金融的脆弱性，是其作为美联储主席犯下的最重要的错误。马拉比认为，在设定利率时，央行应该考虑价格稳定和金融稳定，而不仅仅是价格稳定。通过整理格林斯潘早期的写作、演讲以及格林斯潘在任时美联储的会议记录，马拉比认为格林斯潘长期以来对资产泡沫并非没有深入的见解。这证明了格林斯潘是一位知道金融稳定重要性的联储主席，但他却没有对他的所知采取实质性的行动。“格林斯潘任期内的悲剧就是将自己对金融的担忧贯彻得还不够……格林斯潘性格特质的组合——一方面是睿智的诚实，另一方面却是不愿采取强有力的行动——定义了其担任公职期间的所作作为，也导致了金融危机悲剧的发生”。

　　马拉比为我们绘制了一幅格林斯潘的肖像画，这幅肖像画具体生动，又充满了复杂的矛盾。在这幅肖像画中，年轻的格林斯潘和年长的格林斯潘似乎总有不同的选择。年轻的他认为美联储的成立是历史性的灾难，之后却成为美联储任期最长的掌舵者；年轻的他信奉金本位制，之后却成为了权衡性货币政策最重要的倡导者；年轻的他相信自由市场，之后却又积极参与对破产机构和遭受危机国家的援助。正如约翰·斯图尔特·密尔所言：“我们每个人在每一个年龄段都会有很多想法，当时都会觉得无比正确，但随着年龄的增长，会发现之前的想法岂止是错误，简直是荒谬。”格林斯潘是一位“知者”——知道事实，知道如何去分析，并最终知道了央行必须要面对资产泡沫；他也是一位“知道自己不知道什么”的“知者”，作为美联储主席，他也不得不狡黠地承认：“‘我们真的不知道’货币体系是如何运作的。”