提升A股权重 富时罗素为何改成两步走

　　原本富时罗素决定于3月对A股进行第三批次的扩容，将中国A股的纳入因子由15%提升至25%，以上变动将于3月23日开盘前正式生效。但在全球市场剧烈波动的背景下，富时罗素最新决定，将该扩容分为“两步走”，于3月和6月分批进行。

　　根据富时罗素官网的公告，最后一批纳入规模的四分之一在2020年3月份实施，剩余四分之三将与2020年6月份的指数评估一道实施。换言之，第一批被动资金的流入将在3月20日收盘前全部到位。

　　进程设置缘由

　　之所以富时罗素的纳入A股的进度分为两步，并非海外投资者对A股看法生变，而是在市场剧烈波动下做出的权衡，但原定的纳入比例到6月还是会如约完成，因此市场并不必过度担忧。

　　有业内人士表示，关键在于，富时罗素要将A股纳入全球指数，但现在全球其它市场剧烈波动，美股几次熔断，菲律宾已停止股市、债市、汇市交易，成为全球首个因疫情蔓延而休市的国家。在这种极端环境下，基金经理要做调仓是非常困难的，因此富时罗素选择放缓了A股的纳入，也从某种程度上旨在降低基金管理人的调仓、追踪指数的压力。

　　富时罗素在公告中提及，“指数审议计划应该要按照原来公布的计划进行，但是鉴于市场动荡，目前将纳入沙特和A股的计划分为两步走，那么对于市场参与者而言，执行富时罗素指数调整的风险就会大大下降。”

　　资金外流压力有多大？

　　近期全球主要市场大幅波动，北上资金持续流出。3月18日，北向资金净流出71.91亿元，本周合计净流出252.37亿元，本月合计流出614.11亿元。

　　具体而言，二月底之前，中国“抗疫”，但海外资金仍持续流入A股。一月日均净流入达24亿元；月21日之前，二月日均净流入达到27亿元，但2月22日至3月17日均净流出达到47亿元。特别是近期流出明显加快，月11日以来日均净流出达到101亿元。年初至今，累计净流入已经从高峰时期的804亿元收窄40亿元。

　　荷宝（Robeco）亚太股票联席主管及中国首席投资总监缪子美表示，中国防控措施很及时，但风险在于投资者可能忽略了海外疫情的爆发强度，全球衰退风险或拖累中国企业盈利和经济。

　　虽然本轮海外资金流出逐渐增加。但多数机构对于A股仍相对乐观。“沪深港通北向资金目前从高点累计已经净流出750亿元左右，可能在逐步接近尾声。中国市场估值偏低、疫情控制相对领先、政策空间相对充足，中期前景不宜过度悲观。”中金公司A股策略师王汉锋表示。

　　建银国际首席港股策略师赵文利认为，若全球经济衰退或发生经济危机，中国和新兴市场较难独善其身。但长期看，中国市场并不悲观，前提是自身经济结构调整和改革顺利完成并释放新一轮红利。周艾琳