抹平近一年涨幅 银行股反弹可期否

　　3月25日，在美联储无上限量化宽松之后，全球股市一片大涨，A股中的银行股也终于踉踉跄跄有所回温，截至收盘上涨2.00%，36只个股有0.16%到5.69%的涨幅。

　　不过从中信证券银行类股票K线图可以看出，短短两个月不到，银行股就已将去年3月以来的涨幅全数吐出。

　　“暂停键”的冲击力

　　据了解，截至目前，36家A股上市银行中已有24家公布了业绩快报，净利润总计达4390.5亿元，相比去年的3959.2亿元同比增长10.9%。

　　在中美贸易摩擦、GDP增速有所下滑的环境中，保有这个增幅实属不易。但是2月经济活动按下“暂停键”，月之后全球疫情又呈现大爆发之势，外贸订单急剧减少，不仅仅居民、中小微、民营企业难过关，国企、银行也困难重重。

　　如新冠肺炎疫情让2月大多数的经济活动按下了“暂停键”，当月信贷社融等金融数据也受到影响。3月11日，央行公布的2月金融数据和社融数据显示，当月新增人民币贷款9057亿元，社融增量为8554亿元，不及市场预期。尤其是居民部门新增信贷大大减少，受公众宅家减少出行消费、房地产销售活动暂停等影响，住户部门贷款减少4133亿元，其中，短期贷款减少4504亿元，中长期贷款仅增加371亿元。

　　招商银行行长田惠宇表示，疫情影响了银行的获客、存贷款、息差、中间业务和资产质量表现。“信用卡和个贷客户的还款能力和意愿在下降，信用卡、房贷、小微2月份逾期率同比大幅提升。”

　　此前，在平安银行业绩发布会上，平安银行董事长谢永林表示，突如其来的疫情对带来不小的影响，影响可能持续到第二季度，旅游业、餐饮业、航空业受到的冲击最大。其中对银行的影响主要集中在消费类业务，包括消费支付、消费类贷款。与此同时，部分员工不能复工，会影响贷后催收，部分行业的对公业务也会受疫情波及。

　　谢永林强调，与航空、旅游、餐饮等行业相比，银行业受疫情影响小得多。这因为，过去这些年，银行风险应对能力已有大幅提升。

　　板块利空消化了吗？

　　天风证券廖志明表示，因国内外疫情，年初以来银行板块明显调整：由于国内新型冠状病毒疫情爆发，引发市场对于银行让利（降低贷款利率）及资产质量的担忧，春节后银行板块明显下跌，并跑输同期沪深300指数。“优质银行股近期股价回调大。由于外资此前对优质银行股持股多，外资流出，优质银行股近期股价下跌明显。3月初以来（截至3月22日），外资净流出零售银行龙头——招商银行超21亿元，使得招行估值短期内大幅下降。外资流出，亦是兴业、宁波、南京等股价调整之重要因素。”

　　廖志明认为疫情虽有冲击，但业绩仍能稳健增长。预计一季度上市银行整体营收增速约4.4%，较2019年三季度下降7.5个百分点；考虑到拨备“以丰补歉”之作用，预计净利润增速3.9%，较2019年第三季度下行3.2百分点。考虑到国内疫情已明显好转，政策力度加大，下半年经济有望反弹，疫情的影响将减弱，全年营收增速或较第一季度小幅上行。另外，当前，银行（中信）指数估值仅0.72倍PB，为历史最低；与其他板块比较，PB估值亦为最低。极低的估值之下，对银行股可以乐观些。

　　浙商证券邱冠华认为，银行整体估值处于历史低位，板块利空因素已经消化，银行股存在估值修复的潜在力量。短期，美股虹吸效应减弱和保险权益投资比例将适度放开，从资金面和情绪面角度缓释估值下行压力；中期，潜在的存款降息和经济预期企稳为银行估值修复提供弹性。风险角度来看，若海外疫情发酵、美股虹吸效应加剧、宏观经济下行超出预期，低估值的银行板块也不失为防守的选择。周炎炎