1月外储两连升2020年走势如何？

　　2月7日，国家外汇管理局公布了2020年1月份外汇储备规模情况：中国1月外汇储备31155亿美元，预期31057.5亿美元，前值31079.2亿美元，环比增加75.76亿美元。

　　这已是外汇储备两连升，中国人民银行副行长、外汇局局长潘功胜当日上午在国新办发布会上介绍，月3日中国的金融市场，特别是股票市场和外汇市场，如期正常开市，这个行为表明了中国政府坚决维护市场规则的决心，也展现了中国政府决策层的自信，也说明中国的金融市场正在走向成熟。

　　1月外储为何上升？

　　外汇储备变化可以分解为交易因素和非交易因素两方面，前者主要指外汇买卖，后者主要指估值变动、汇率折算等因素。

　　1月外储变化中，汇率折算是负贡献。从主要汇率变动上看，美元指数走强，从2019年12月末的96.4升至今年1月末的97.4，升值幅度达到1%。中国外汇储备中以非美货币计价部分折算成美元计价后，预计形成估值损失。

　　中国民生银行首席研究员温彬认为，债券估值变动对本月外汇储备规模增加形成贡献。从资产价格看，美国十年期国债收益率从去年12月末的1.92%大幅降至今年1月末的1.51%，而且以美元标价的已对冲巴克莱全球债券指数上涨1.8%，导致中国持有的债券价格上升，外汇储备账面价值增加。

　　外汇买卖方面，贸易对本月外汇储备规模增加预计有一定作用。中美签署第一阶段经贸协议，对全球贸易形成利好，但受新冠状病毒感染的肺炎疫情等短期冲击影响，今年1月我国领先指标新出口订单PMI和进口PMI均有所回落，但仍为去年以来的较高水平。

　　去年12月末，银行结售汇录得顺差22.2亿美元，扭转了连续6个月的逆差走势，银行代客远期净结汇也连续16个月保持顺差，说明远期人民币具有升值预期，预计真实贸易对本月外汇储备规模回升形成一定贡献。

　　当日，国家外汇管理局新闻发言人、总经济师王春英表示，2020年1月，我国跨境资金流动总体稳定，外汇市场供求基本平衡，为外汇储备规模稳定提供支撑。同时，受中美签署第一阶段经贸协议、英国正式脱欧以及新型冠状病毒感染肺炎疫情等多重因素影响，国际金融市场上美元指数小幅上升，主要国家债券价格上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，外汇储备规模上升。

　　2020年走势如何？

　　从历史数据看，央行外汇储备余额自2014年6月达到3.99万亿美元的高点后，持续进入下行通道。2015年，中国外汇储备创史上最大年度降幅。不过自2016年5月来，中国外汇储备一直保持在3.1万亿美元左右。2019年我国外汇储备规模增加352亿美元，始终稳定在3万亿美元以上。

　　温彬认为，下阶段中国外汇储备规模仍然具有稳定基础。虽然当前肺炎疫情对经济产生一定影响，但我国经济具有较强的韧性和潜力。节后国内金融市场运行平稳，股市第二日即翻红，自我修复能力显著增强，国际资本仍然看好中国发展前景，北向资金不断流入。

　　“随着逆周期调控力度加大，外汇管理政策出台实施，外汇市场运行机制日渐完善，人民币汇率预期将逐步改善，有助于外汇市场供求稳定，促进跨境资金流动保持平衡。”温彬称。

　　招商证券首席宏观分析师谢亚轩称，展望2020年，我们中国外汇储备余额将进一步上升，主要理由包括：第一，2020年美国经济相较于欧元区和日本经济表现弱的可能性比较大，因此判断美元转弱，从汇率折算因素来看有助于外汇储备余额的上升；第二，央行已表态在2020年要“坚持发挥市场在汇率形成中的决定性作用”，这预示着因为干预外汇市场而导致外汇储备余额变动可能性更低；第三，预计2020年外汇储备投资收益会带来600亿美元左右的余额增加。杨志锦