华润系减持山西汾酒， 二股东地位不变

　　四大名酒之一山西汾酒（600809.SH），近日披露将被第二大股东华创鑫睿（香港）有限公司减持。

　　华润集团旗下的华创鑫睿，目前持有山西汾酒11.16%股份。自六年前借混改时机参股至今，华创鑫睿所持市值较其成本已浮盈约300亿元。

　　若以财务投资视角而言，这笔投资算得上收益可观。

　　与此同时，引入华润，对山西汾酒整体效益的提升，有目共睹。山西汾酒对华润系的重视，自是毋庸置疑。

　　此次拟减持不超800万股

　　二股东华创鑫睿，目前持有山西汾酒136,116,296股，占该公司总股本的比例为11.16%，属于持股5%以上股东。

　　华创鑫睿的两名股东中，华润创业有限公司持有80.62%股份，华润创业联和基金一期（有限合伙）（以下简称联和基金）持有19.38%股份。

　　山西汾酒公告，根据联和基金相关合作协议，其面临基金到期退出安排，需要减持其间接持有的山西汾酒股份，因此华创鑫睿本次拟通过大宗交易方式减持不超过800万股。按此估算，计划减持比例不超过0.6558%。

　　据公开信息，自本次减持计划公开披露之日起15个交易日后的3个月内（含3个月期满当日）实施。预披露期间，若公司股票发生停牌情形的，实际开始减持的时间根据停牌时间相应顺延。

　　资料显示，2018年2月，山西汾酒控股股东汾酒集团以协议转让方式，向华创鑫睿（香港）有限公司转让山西汾酒9915万股无限售流通股，每股转让价格为52.04元，占上市公司总股本的11.45%。

　　城市金融报记者注意到，彼时，该项交易涉及总金额为51.6亿元。交易完成后，华润鑫睿成为山西汾酒的第二大股东至今。

　　对于引入华润参与混改，山西汾酒一位高管曾表示，公司借助华润集团的优质渠道资源，帮助汾酒实现了对较弱市场的拓展。同时，公司充分借鉴了华润的管理经验和战略模式，激发了汾酒的内生动力。公司和华润的合作，绝不仅仅是引进了资金投入，而是在战略协同上面，真正实现了优势互补。

　　华润系入股山西汾酒以来，鲜少有减持举措。最近的一次是去年三季度，华创鑫睿减持270万股。

　　对于此次减持，城市金融报记者致电山西汾酒证券部时，工作人员表示，“减持的原因是相关基金到期退出因素导致的，并且比例很小，不影响华润创业方面对公司未来发展前景的信心。”

　　入股6年浮盈约300亿元

　　华润系与山西汾酒集团的互动，近期较为密集。

　　除基金到期拟减持部分上市公司股份外，本月初，华润集团旗下华润创业及华润科学技术研究院，分别与汾酒集团就深化战略合作协议及科技创新战略合作框架协议签约。

　　期间，华润集团董事长王祥明表示，华润投资入股以来，汾酒不仅在内部管理、品质提升等方面实现了跨越式的优质增长，在资本市场也展现出了卓越的表现和强劲的增长势头，一系列成绩证明了双方合作的深远影响和价值所在，也是双方共同努力、相互支持的最好见证。

　　汾酒集团及上市公司山西汾酒董事长袁清茂表示，作为国有企业，华润值得汾酒深入学习和研究。近年来，汾酒发展迅猛，市值、收入和利润均保持稳定增长，充分展现了汾酒的市场竞争力与发展态势。

　　“在汾酒的发展历程中，华润提供了巨大的支持和帮助。双方不仅在公司治理等多个领域展开紧密合作，还共同谱写了企业合作与发展的辉煌篇章。”袁清茂称。

　　华润的加入，对山西汾酒的效益提升是多方面的。

　　山西汾酒方面称，华润以其先进的公司治理经验、强大的市场运营能力、卓越的人才资源优势赋能汾酒，好产品叠加好渠道，好管理助力好品牌，极大促进了汾酒管理的提升、市场的拓展与公司治理的优化，汾酒经营业绩加速攀升，创造了令业内惊叹的汾酒速度，汾酒与华润已然成为品牌与战略发展的共同体。

　　城市金融报记者注意到，2018年至今，山西汾酒逐年上台阶，营业收入从94亿元接近百亿大关，只用三年就实现营收翻倍（2021年营收199.7亿元），规模跃升至200亿元。

　　不仅如此，山西汾酒新增收百亿的速度再度提升。仅用两年，至去年末，已实现营收319亿元。同时，山西汾酒的净利润年复合增长率也在业内可圈可点。

　　财务数据显示，2023年，山西汾酒营收、净利双增，其实现营业收入319.28亿元，同比增长21.8%；归母净利润104.38亿元，同比增长28.93%。

　　另一方面，华润系的这笔投资无疑也是相当划算。粗略估计，目前华润系持股总市值近360亿元，抛开其混改成本及前次减持套现收入，6年来浮盈或达300亿元。

　　就山西汾酒的后续发展，本报将持续关注。